Tyrone Power incarne un noble du XIXe siècle, Don Diego de la Vega, dont le père, le maire de Los Angeles, est démis de ses fonctions par le sinistre Capitaine Pasquale (Basil Rathbone), et un nouvel « alcalde » corrompu. Le jour, les politiciens fraudeurs dépouillent les citoyens à chaque coin de rue, et la nuit, Don Diego, masqué, défie leurs lois et venge les innocents. En laissant son emblème — la lettre « Z » — partout où il passe, il marque aussi la tante du maire, (Linda Darnell), qui ne peut s’empêcher d’aimer le héros en disguise.